经济分析 全球金融化危机与客观演变规律

“不谋全局者，不足谋一域。”我一直认为，对于我们投资者来说，学会分析政治经济的宏观形势其实是非常重要的。它可以让我们登C ^ W a e G高望远，树立一种大局观，通过观Z ) X察政治经济l I 6 i g Z大势，把握市场走向，做出正确的投资决d E ^ p ;策。最近看了人8 ; K ^ p大温铁军教授谈全球金融化危机的相关视频，感~ h U = $ m到很有启发性，引起了我对近期一些政经问I = 5 z x ) !题的再审视、再思考，这里分享出来，希望对大家有所帮3 j j 7, r H . p 0 & 3 8 9 D助。

一, + 5、深刻认识u = X 6当今世界——我们生活在一个金融资v ^ j s 3 ( L本称王称霸的时代

从上个k K V ? . O P I %世纪七八十年代W F g开始，西方发达资本主{ Q k ( V义国家_ , Z Z O cC 7 y % Q L , x z由1 r + @ S于生产过剩，实体产业开始向发展中@ 7 X O国p . M ^ $家转移，自身则开始转变为金融资本占主导的经济体，通过金融来控制Y b t _ l t F K（洗劫）全球市场。1997年亚洲金融危I . ) !| Z 3 ! { B j b : g & G机就是金融资本兴风作浪，洗劫发展中国家的典型例证。这些金融资本最大的诉求} A V F e ^ m W，就是实现全1 7 6球范围s O R内自由流动，从而快速获取最大利润。所以，他们希望（并0 V N w逐步迫使）全球所# o d有国家都实行自由市场制度，好让他们进出自由、畅通无阻。

美国更c @ l 3 z是将这种金融资本主义模式I U / k [ u i发挥到了极致。布雷顿森林t a # D Q j + }体系: p ( 0 D崩R } 5 l P 6 @溃之后，美国通K b Q } U 4 I过要求（胁迫）产z s z * } ] – # ]油国0 e n W / n [在石K 1 . } t 7 .油贸易中以美元结算，1 m X使美元成0 ) ! W . $为全球y % d结T C j s Z 3 7 H算货币，进一步巩固了美元霸权( x b ! & N。有了美元霸权，美国就可以无忧无虑地增发国债（目前已d o + v i高达20万亿美元以上），因为这些* /p j u T n M $ A $ ! { l Q( } E g w 7 * 8 Z }债务，仅仅只需要用自己印钞机里印出的美元（纸片）来偿还啊。通过这种模式，美国实际上7 f 0 ( { B i c享受着全世界人民的供养。而且，这种美元霸权还与军事霸权? & n U f . h l结合起来，谁试图动摇美元霸权，美军就会直接（或间接）灭了他。伊拉克的_ / ]萨达姆、利比亚的卡扎菲，; Z ;不得善终的主要原因，其实( z 1 m * & E就是在这个问题“犯了_ $ 1错误”，因为他们在石油贸易中，一个要求用欧元结算，一个要求用黄金结算，都触犯了美国的核心利益。而沙特等国家虽然同样实行的是专制政体，D q z ) – : ,但是. K F o v G因为“乖乖听话”，所以b ^ a y H ? 2 F ]仍然能够得到美国的庇护。

这种金融资本主义模式虽然能让发达资] 5 F } V [ a n M本主义国家，尤其是美国“躺赚”，8 N 4 Q z但由于实体产业大部分已经从这些b G F 0 p 9 m国家转移出去，而金融产业相关的岗位= L U ) V 3 ! S |s ] H l o又十分有限，就会造成中下层社– ~ ! P 9会成员的大量失业和贫富差距的进一步? o . . h C , )扩大，从而引发较大的社会矛盾，甚至社j X _会分裂。特朗普被美国主流社* / n f X o g i I会所不屑，但却得到了美国中下G Y C 2 a ? h 9层@ m b [ c f 2 M民众的支持而上台，就是这种社会7 f 0 z w f矛盾爆发的集中体现。

二、重新认识中国模3 $ 9 39 x r b N X式——u G 6 G F抵御国际金融资本洗劫的利器

在这样一个国际金融资本环伺的世界里，一个处于弱势的发展中国c 7 D 2 a v !家如何能够不被洗* c o T n )~ i [ V g )劫而独善其身，om V 3 m G h q甚至能够有所发展？中国的办法似= 2 4 O 3[ [ M U u – E V 8乎比其他国家更加有效一些L ? _。

首先我们A ix p { A E 4要认识n _ V O { W到，中国仍然处于工业化的进i _ U * m R ) d b行时，需要大量的资本投资，所以中国对p X [于外9 / * – : T + (资到中国投资实体产业是` T Y Y开放和欢迎的。但同\ | 0 h F % # Y _时，中国对金融市场是严格管制的，发达国家Z N s Z S G + S的金融资本要想到中n R K – ! U国资本市场M z z i : . 2赚快钱、捞一把就跑，几乎不可能X f p ( 9 $ W F C。而且，中国g C n h a 6企业的筹融资基本上是以银i . b ] R % ^行_ ( ? @ ~ w ^间接融资为主，对资本市场的依赖度并不大。所以资本市场上的涨跌p J L N C，其实对中国实体经济的影响并不大。

但我们也必须警惕d . :的一! @ C个问题是j ~ | N +，近年来，中国经过多年努力积累起来的资本，也有纷纷脱U e C 9 ?实向虚的趋势，也就是大家都倾向于去赚投机性的快钱而不是做; R }实业。但追逐高回报，从来都是资本的本性，是一种客观规律} ! N V @ ~ y，外力无法改变。K H (这样^ % | 1 $ D 6 /也是西方发K a J达国家! P g G O ?v z ,纷纷不可避免地向金融资本主义转型的根本原因。W i = , d i但是需要j p D L a A ? ~ ]注意的是，西方的这种转型是在工业化$ Z $完成之后q ? ) N 3才开始，而中国的这种脱实向虚却是在工业化的进程中就已经出现。这就要引起我们的高度警惕了，因为中国的国情和西方发达国家有很大的不同] $ h q 0，其0 n ! Z r D中一个最重大的区别就是人口太Q ` 2 I w Z V @多，我们的实体产业如* V d I v果偃旗息O o @ L鼓，或者大部分7 z M g L( K ; A ` J L C @ p转移出去，则国内的W } p J r就业压力将难1 K W – H d o以承受。, g p d这样就是为什么q 0 \ )在U * k V Q ) C A i民间投资= # H : 1 _ e P下降7 z = m j )之时，政府一定要推动国企开展大& C 2 & ; O k F? m q Z + 9 G规模基建投D h Z F F x资的原因。惟其如此，E y K 9 g % 2 b我们才能保住C ^ R u R \经济增长、就X @ [业水平的基本稳定，] Y h * ^ 1 n x也才能保持社{ K p 8 L e 2 i m会的基本稳定。所以说，中国实际上难以走西方尤其是美国那A 1 &amp+ 2 o + \; 1 _ /一条金融立` $ Q l –国的道路，我们比~ D ] v Z . E较切合实际的道路还应该是实业立{ ? R / j h 9国。

但这是否意味着，我们必| t H须要长期忍受西方金融霸权的剥削而无法反抗呢？非也。实际上我们看到，中国这W ) j M m M些年* ! S : 7 V g o U已经在干一些事情，比如说X * X : q Y D @ d与很多国家签订货币互换协议、组建亚投行、一带一路建_ c 4 4 ] r 3T O R v U 1 ? y B设等等，就是通过小步推进的方式，逐? [ 1 # j ] d b f步绕开美元，9 S n ? aS 9 a推动人民币的国际化。尤其是现在美国1 b D + Q p 5发动的对各国的贸易战，很可能的] G j $ e z @结果是，别的7 z j国家包括中x & IW ! { X p E 0 ~ AA w t W , W F 9 %国很难再获得对美顺差，也就无法获得美元，也就无0 m0 o ?` O m % R / r = u W u法再大量购买美国国债，事实上是在逼迫全_ k @ I M _ T Y (世界去美元化。当y . bQ C? V P 0 # – n – { : V ,然，这最终是否会让美f O 8 B u k b d 2元霸权消失，还是有待观察的。

三、把握资本流向——金融资本时代投资的决定L B J + 2 R g性因素

我们应该明白; x ^ :，金融资本主义时g O } O代，r V 8# e z s决定资产价格的最大因素是资本的流动情@ ` e Z 7 d 1况。资本流入，价格上涨；资本流出，价格下跌。所以我们用这一} Y L条原则来分析很多w n | 0 Y0 7 1 \ O i [ L t R #投资市场，就b q i | a )可以得到比B 0 1 H e较清晰l F J { 0的结u 3 . Z t . k i U论。

比如说美A $ V股市场，随着美联储的不断加息，全球资金正v % i s e _ {加J W N ?速向美国回流，虽然美3 U c : ` | X( k A X $股目前已经k L | Q ( A c +处于高位，j ! @ A R但只~ N + . W M要这种资金流入不: * r ^ 2 .停止，短期之内就可能不会崩溃C NZ – : 9 g } d t 3 4 F。

比如说国内M ! E c h Y ;房地产市场，随着“坚决遏R q p w制房价上* c ~ J 1 o涨”的政策预期加强，资本出现了一定程度的恐惧情绪，部分城市土地开始出3 – Q *现流拍现象s o Q } r [ * . }。如果这T # 9 @Z B , 6 [ #种情况持续，说明年房价将暴C E O b涨，恐怕不太靠得住吧？

比如说F ; = c n大宗商品市场，随着下9 Z 7 } `半年基建投资0 I | B ; _ Q ^ p的扩大，原材3 y r uD V I T 3 C料、能源类的大宗商品可能会有一~ F *定程度的上涨，但是如果金% & – Q 1 J融资本以此作为噱头进行爆炒的话，真的有可能出现暴涨。

比如说区块链投资市场，关键7 | B ; Z还是看SEC/ ] 1 J n9月底能否通过ETF。但从长期来h ; ? L g N [ f看，_ k 3 : ] h任何制度约束都挡不, G –住金融资本扩张的步伐，所以ETF的通过只是时间问题。但ETF通{ l o r 6N X , e H s H过后| / i } E，资本是否会大量流入，才是决定牛市是否Y $ v 7 F /能够到来的关 7 _ )v * ] # m 6 D Z {键。